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價格發現

百科百科 2020-02-06 15:26

摘要

價格發現是指買賣雙方在給定的時間和地方對一種商品的質量和數量達成交易價格的過程。它涉及市場結構、市場行為、市場信息、期貨市場和風險管理。價格發現是期貨市場的一個重要的經濟功能,也是期貨市場存在和發展的基礎。

價格發現是期貨市場上供需雙方公開討價還價,通過激烈競爭,使商品價格水平不斷更新,并且不斷向全世界傳播,從而使該商品價格成為世界價格的過程。簡單地說,價格發現就是發現競爭性價格、世界性價格的過程。價格發現是期貨市場的重要經濟功能之一。與現貨市場分散交易價格形成不同,期貨市場能夠形成一種比較成熟和優良的價格機制,這種機制近似于完全競爭市場。

期貨價格是通過在期貨市場上進行期貨交易而形成的買賣期貨合約的價格,而期貨交易是在專門的期貨交易所內進行的。按期貨交易的規定,所有合約的買賣都必須在期貨交易所的交易場內通過公開喊價的方式進行,不允許私下進行交易,這使所有期貨合約買賣都通過競爭的方式達成,從而使期貨市場成為一個公開的自由競爭市場。由此形成的期貨價格就能比較正確地反映真實的供求情況及其變運趨勢。各地期貨市場的競爭價格信息不斷向全世界傳播,相互影響,從而形成了世界性的競爭價格。

Schroeder等(1997年)指出,“價格發現(Price Discovery)是指買賣雙方在給定的時間和地方對一種商品的質量和數量達成交易價格的過程。它涉及市場結構、市場行為、市場信息、期貨市場和風險管理。價格發現并不混同于一般意義上的價格決定(Price Determination)。”價格發現是期貨市場的一個重要的經濟功能,也是期貨市場存在和發展的基礎。

期貨市場上買賣雙方通過公開競價形成的成交價格具有較強的權威性和超前性,是不同交易者對市場供求關系的認識和對未來市場預期的綜合反映。期貨價格也具有較強的連續性。與反映若干間斷時點的現貨價格相比,期貨價格能夠動態地反映不斷變化的市場供求關系。因為在期貨市場上,標準化的合約買賣總是持續地進行,交易者可以不斷地根據所獲得的最新信息修正原先對市場的看法,形成新的成交價格。

理論上期貨市場的價格發現機制使期貨價格在社會資源配置過程中能發揮比現貨價格更為積極的作用,有助于資源的合理配置;但實際上因期貨投機者純粹以牟取利潤為目的而發生的交易行為可能會干擾期貨交易秩序,讓期貨價格發生大幅偏離實際交割價格的波動,所以期貨價格發現僅可作為在交割價格預估過程中的一個參考指標。

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