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債基一日大跌近24%,作為防御型選手的債基還“香”嗎?

深資訊淺學習金庫君 2020-04-21 15:19

摘要

債券基金的收益率也不是十拿九穩的,對投資者來說,就要充分認識到債券基金可能發生的違約風險,債基的集中分紅,引發了市場的種種猜想。在資產配置中,投資債券基金的定位并不是為了追求更好的收益率,而是為了對沖股市下跌和利率下行的風險, 保證投資的穩健。

最近有一個現象引起了大家的關注和熱議,就是公募基金的分紅次數刷新了歷史紀錄。雖說基金分紅是個很常見的事情,但是今年的次數卻特別多。據統計,截至4月19日,基金年內分紅累計達1425次。這是自1998年公募基金誕生以來,同期分紅次數最多的一年,去年的分紅次數為870次。

就具體類型而言,債基是今年分紅的主力。整體來看,共有884只債基合計分紅1077次。某只混合債券型基金年內分紅次數多達8次。

債市分歧大

債基的集中分紅,引發市場的種種猜想,金庫君總結發現,目前市場對債券后市判斷存在一定分歧。

一部分基金經理表示不看好債券后市,認為在經歷了近兩年半的牛市后已來到尾部,后續不排除轉熊的可能,對后市持謹慎態度。在全球股市劇烈震蕩、權益類基金普遍受損的情況下,債基成為了一季度的贏家,所以在當前時點高頻次大面積分紅選擇落袋為安,提前鎖定收益。

另一部分基金經理認為債市還有一定空間,債基分紅和債市見頂沒有直接關系。年初以來,受疫情影響,央行通過降低存款準備金率、定向降準、發放再貸款等措施,向市場和實體經濟注入流動性。在此背景之下,利率水平不斷降低,帶動了債券收益的上行。通常情況下,債基通常一年要分紅一次,由于去年債基業績比較好,所以更有分紅的動力。

債基頻頻出“狀況”

至于債市的未來走勢如何,還需要多方面因素綜合判斷。但是金庫君注意到在債基紛紛送紅包的背后是,各類債券開始頻頻暴雷。

4月9日,因上海華信集團相關債券違約,華商基金公司旗下的偏債混合型基金華商回報1號出現暴跌,下跌23.97%。具體來看,華商回報1號基金截至去年底持有16申信01占基金凈值資產的比例超過38%。

(華商回報1號債基業績表現)

除了華商基金公司外,國泰基金公司也陷入了踩雷的局面。國泰基金公司旗下的國泰金龍債券基金持有15華信債市值1145.6萬元,占基金凈值比9.89%。4月9日的凈值顯示,國泰金龍債券基金一天大跌6.87%。

還有在此之前,人保資產3月6日發布了關于人保添益6個月定開債基暫停下一封閉期運作公告,疑似深陷北大方正債券危機。人保資產旗下的人保添益6個月定開債券基金最近三個月跌幅竟高達12.67%,最近一個月的凈值跌幅也高達11.16%。

債基還“香”嗎?

由于近期市場恐慌情緒不斷升溫,鑒于股債“蹺蹺板效應”,很多投資者近期紛紛將目光轉向了作為防御型選手中“實力擔當”的債券型基金。據Wind數據顯示,今年以來,上證綜指下跌7.43%,同期的中證全債卻在穩步上行,漲幅達到4.17%,債基當之無愧成為一季度的贏家,于是就有了市場越“震”,債市越“香”的說法。

(中證全債指數表現)

今年3月以來,債基也是很受市場歡迎的,債券基金也出現了密集入市的場面,不少債基提前結束募集,部分甚至一日售罄。隨著避險情緒的抬升,債券基金也出現了“比例配售”的火熱銷售場面。

但是,從近期一連串的爆雷事件中我們也能看出來,不少債券型基金的下跌幅度,甚至已經超過了重倉科技股的偏股型基金,債券型基金并不是大家傳統印象里的低風險投資品種了。可見,債券如果發生了實質性的違約,債券型基金的風險將高于股票型基金。

債基的配置價值

在金庫君看來,債券市場短期在全球進入經濟衰退預期和超寬松貨幣政策環境下,國債等無風險資產收益率仍然具備一定的下行空間。如果隨著疫情逐步得到控制以及逆周期調節政策持續落地并取得良好的效果,經濟預計將會出現階段性企穩回升,那個時候債券可能面臨階段性的調整。

但具體海外疫情的控制情況如何,政策落地的真實效果如何,都是重要的風險點,一方面疫情導致企業經營困難,增加了信用債違約的風險,引發債基踩雷事件。而且我們也能看出來最近債券市場的信用風險有所抬頭。另一方面,如果債基暴雷增多,遭遇投資人集中贖回,也會面臨擠兌的風險,將逼迫基金經理低價拋售資產以應對巨額贖回的現金需求,流動性短缺也將導致投資人虧損。

如何規避風險?

所以,債券基金的收益率也不是十拿九穩的,對投資者來說,就要充分認識到債券基金可能發生的違約風險,雖然概率很低,選擇債券基金最好要做到兩個分散:

第一、債券持倉要分散。選擇某一只債基時,要看其持有的債券,盡量不要太集中在某家公司。從華商就能看出來,這只債券基金的單只債券持有比例高達39%。所以,一旦這家公司出問題,基金肯定會受到很大的影響。債券分散,可以減少單只債券對基金的影響。

第二、基金持有要分散。在組建債券基金組合中,要分散持有多個不同公司的債券基金。因為有的公司債券基金持有債券比較重合,一只發生踩雷可能還會引起一連串的基金踩雷。基金分散,可以減少單只基金對組合的影響。

在資產配置中,投資債券基金的定位并不是為了追求更好的收益率,而是為了對沖股市下跌和利率下行的風險, 保證投資的穩健。所以,“穩”字當頭,兩個分散,才應該是投資債基的正確姿勢。

責任編輯: 一顆橙子

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